США являются крупнейшим добытчиком сланцевой нефти в мире. В лучшие времена (март 2015) США добывали свыше 5.5 млн баррелей в день сланцевой нефти. Сланцевый бум в США произошел с начала 2010 по первый квартал 2015, где совокупный прирост добычи составил 290% (почти 4 кратное увеличение) - с 1.4 млн баррелей в день до 5.5 млн.

На 1 мая 2016 объем добычи составляет в среднем около 4.83 млн барр – это почти 13% падения добычи от пиковых показателей. Причем падение добычи сланцевой нефти ускорилось с 2016 года, тогда как под конец 2015 удавалось удерживать свыше 5.2 млн барр добычи.

По всей видимости, болевой порог для сланцевиков США и предел оптимизации издержек в нынешней технологической и финансовой конфигурации составляет около 45 баксов за баррель. После того, как среднемесячная цена пробила этот уровень добыча повалилась вниз.

http://ic.pics.livejournal.com/spydell/22074195/1115813/1115813_original.png

На графике представлены все основные регионы в США, где добывается сланцевая нефть. Как видно, наиболее внушительные запасы и наиболее развитая нефтедобывающая инфраструктура представлена в Техасе (Permian region и Eagle Ford region) и Северной Дакоте (Bakken region). На эти три региона и два штата приходится 90% всей добычи сланцевой нефти.

http://ic.pics.livejournal.com/spydell/22074195/1116114/1116114_original.png

Сокращение добычи неравномерно. Так например, в Permian region (главная сланцевая платформа США) добыча даже выросла на 8% от марта прошлого года и находится на рекордных уровнях, а вот в Eagle Ford region почти на треть сократилась, в Bakken region падение на 15% за год с небольшим.

Фактические количество буровые установок сократилось более, чем в 4 раза от максимума середины 2014 и составляет чуть больше 300 штук. Стоит отметить, что данные от Минэнерго США несколько расходятся от данных Baker Hughes, которые вы часто видите в новостях, т.к. методология немного отличается по идентификации активных и неактивных добывающих установок.

http://ic.pics.livejournal.com/spydell/22074195/1116228/1116228_original.png

Но тенденции схожи. Однако, продуктивность добычи возросла кратно, т.к. закрывались в основном скважины и установки, которые имели наименьший дебет и рентабельность, оставляя и оптимизируя лучшие. В долгосрочной перспективе это значительно повышает устойчивость добычи, т.к. происходит адаптация к низким ценам на нефть.

Если 2-3 года назад цены в 85 долларов были катастрофой для сланцевиков в виду того, что у многих точка безубыточности была под 90 баксов, то сейчас около 55. В основном отрасль работает строго в убыток, если брать агрегированные показатели. 45 баксов среднеквартальной цены будет достаточно, чтобы удерживать добычу хотя бы выше 4.5 млн баррелей, но ни о каких масштабных инвестициях речи не идет.

Есть некоторые скважины и сектора в нефтяных полях, которые успешно работают и при 30 баксах, но их немного. Отрасль требует постоянных инвестиций в бурение новых скважин и затраты на это кратно выше, чем для традиционного бурения, срок жизни скважины и буровой инфраструктуры также в разы меньше (2-4 года против 10-14 лет у традиционной).

Относительно комфортный уровень цен в нынешних реалиях для сланцевой отрасли в США – это около 65 баксов за баррель, чего хватит для формирования инвестиционного потока из собственных средств.

Я пока не затрагивал финансовые показатели сланцевой добычи и ситуацию с долгами, но говорить о катастрофе пока не приходится. Адаптация и регенерация у них значительно выше, чем я себе мог представить. Да, все в убытках и долгах, но отрасль динамично реструктуризируется. Учитывая то, как упали цены на нефть от 2014 года и как сократились добывающие установки, 13% снижение добычи от пика и меньше 10% снижения от конца 2014 – это «устойчивость выше среднего».

Комментарий:

Блогер Spydell в своей статье привел хорошие развернутые цифры по текущему положению в сланцевой добыче США. Наглядно и с картинками. Разве что на счет комфортности уровня цен в 45 долларов автор несколько ошибается.

Фишка в следующем. Нефть в США добывают не только из сланцев. До начала "сланцевой революции" примерно 1,5 млн. баррелей в сутки качалось из традиционных месторождений классическим способом. На пике сланцевого безумия США декларировали добычу в 9,2 млн. баррелей в сутки. Т.е. в общем объеме сланцы давали 7,7 млн. бочек в день.

По мере роста сланцевой доли в общем объеме, росла и средняя себестоимость одного барреля. В России пробурить одну нефтяную скважину стоит от 110 до 150 млн. рублей или около 2,5 млн. долл. В Штатах это стоит примерно в 1,5 раза дороже. Правда, если геология точно известна, новые скважины на уже известном поле обходятся примерно в треть от обычных. Причем, без разницы, в какой пласт бурить, в обычный или сланцевый. Разница начинается потом.

Обычная скважина при копеечных эксплуатационных расходах, продуктивно дает нефть примерно 12 - 14 лет, снижая дебет от первоначального в среднем на 1 - 2% в год. В то время как сланцевая теряет около трети дебета ежегодно и служит максимум 3 - 4 года.Это важно понимать вот к чему. Себестоимость американской обычной нефти колеблется на уровне 20 - 26 долларов за баррель. Плюс расходы на инфраструктуру (переменные) и обслуживание кредитов (если взяты, впрочем, чаще всего какие-то кредиты у них есть всегда). Т.е. все, что продается дороже 30 - 32 долл. за бочку - профит. Так что 45 баксов это действительно цена комфортная.

Со сланцевой добычей картина сильно иная. Даже самая дешевая сланцевая нефть начинается с 60 - 70 долл себестоимости барреля. Учитывая, что по мере развития революции стоимость работ по бурению только росла, а потом, в гонке за объемами, разработка велась на кредитные, причем дорогие, деньги, то последние пробитые скважины давали продукт стоимостью достигавший 90 долл за баррель.

Смешение обоих видов добычи снижает среднюю себестоимость барреля, за счет частичной компенсации дорогой сланцевой, сильно более дешевой обычной нефтью. 4,8 млн. барр. суточной добычи это не все - сланцевая нефть. Обычной в ней как было 1,5 млн, так и осталось. Так что фактически объем добычи именно сланцев снизился не на 13%. Он упал с 7,7 до 3,3 млн. барр в сутки, что составляет 58%, что общую картину сильно меняет.

Это подтверждается резким падением средней себестоимости бочки с 70 до 48 долл за баррель. С рынка уходит самая дорогая нефть, та, добывать которую под занавес революции кинулись мелкие компании, запускавшие "перспективный" бизнес только на заемные средства. Вторым подтверждением является уменьшение количества действующих буровых установок до уровня, ниже того, который был когда добыча велась только на традиционных месторождениях.

В 2009-м, когда никаких сланцевых проектов еще не существовало, в США действовало 413 буровых установок. Сегодня действуют лишь 300. А ведь в сланцевом сегменте именно постоянное пробитие новых скважин является основой для поддержания объемов добычи, не говоря уже об их наращивании. Нет новых скважин - максимум через три года закончится и сланцевая нефть. А судя по темпам падения числа буровых, новые скважины не бурятся как минимум с сентября - октября прошлого года.

Таким образом получается, что нынешние объемы добычи держатся на дебете множества скважин, созданных в конце 2014 и в течение 2015 года. Новые не бурятся. Мелкие игроки уже табуном вылетают с рынка. Но для еще держащихся на плаву ведущих крупных добытчиков распродажа все еще действующих активов банкротов позволяет обманывать математику бухгалтерскими способами. Это банкротам скважина обходилась по миллиону долларов за штуку плюс прочие расходы и плюс кредиты. С молотка их имущество расходится за половину, а то и четверть балансовой стоимости. Т.е. покупатель ставит себе на учет скважины по четверть млн. долл за штуку и делает вид, что все шоколадно.

На бумаге получается почти да. Это как бы снижает учетную себестоимость барреля с 90 до 50 - 60 долл, а местами, вероятно, и ниже, где-то до 42 - 45. Но фишка в том, что парк скважин мелких добытчиков составляет едва 20% от их общего количества. Т.е. этот хитрый ход на картину в целом решающего влияния не имеет.

В настоящее время вся отрасль американской сланцевой добычи напоминает затонувшую подводную лодку, на спасение запертого в ней экипажа никто уже не идет. Пока добытчики еще пытаются держаться, экономить деньги, сокращать расходы где только можно, хотя ресурсы для экономии уже исчерпаны. Система держится Скважины первой волны, созданные в начале 2014 года будут исчерпаны к концу 2016.

Таким образом из нынешних 3,3 млн барр в сутки к декабрю останется не более 2,8 млн. Если рыночная цена нефти, как ожидается по прогнозам, до 50 долл за баррель доползет в лучшем случае к сентябрю текущего года, а то и лишь к январю 2017 и там надолго стабилизируется, то к декабрю 2017 объем сланцевой добычи неизбежно усохнет до 1,5 - 1,1 млн. барр в сутки. При сохранении этой тенденции в 2018 году, к его окончанию, американская сланцевая революция окончательно станет историей.

https://cont.ws/post/262696

https://cont.ws/post/263116