В ночь на субботу, 21 февраля, международное агентство Moody's понизило кредитный рейтинг России – до «мусорного» уровня (с Baa3 до Ba1) с негативным прогнозом.

Причины такого решения – продолжающийся кризис на Украине, отток капитала из РФ, падение цен на нефть, а также снижение обменного курса рубля. «Негативный» прогноз, отметили в агентстве, связан и с тем, что в перспективе Россию ждут «более серьезные политические или экономические потрясения», связанные с украинским конфликтом или дальнейшим снижением стоимости нефти.

По мнению Moody's, в 2015-2016 годах отток капитала из России составит 400 млрд долларов, а падение экономики за этот период достигнет 8,5% ВВП. Инфляция в текущем году, считают в агентстве, превысит 22%.

Напомним: Moody's стало вторым агентством «большой тройки», которое обвалило российский рейтинг с инвестиционной ступени. Ранее, 26 января, до «мусорного» уровня рейтинг РФ понизило агентство Standard & Poors (с BBB- до BB+) с негативным прогнозом.

«Гибкость денежно-кредитной политики России становится все более ограниченной, и перспективы ее экономического роста ослабли. Мы также видим повышенный риск того, что внешние и фискальные резервы будут истощаться в связи с ростом внешнего давления и увеличения государственной поддержки экономики», – обосновали в S&P.

В Москве решение Moody's вызвало весьма негативную реакцию.

«Есть ощущение, что рейтинги Moody's пишут то сенатор (Джон) Маккейн, то (вице-президент США) Джо Байден», – написал в своем Twitter глава комитета Госдумы по международным делам Алексей Пушков.

А глава Минфина Антон Силуанов назвал оценку Moody’s «не просто запредельно негативной, но основанной на крайне пессимистичном прогнозе, который не имеет аналогов сегодня».

По словам министра, для оправдания снижения рейтинга агентство должно было опираться на радикально негативные прогнозы: например, что РФ будет активно расходовать суверенные фонды, и одновременно госдолг вырастет до 20% ВВП. «Полагаю, при принятии решения о снижении рейтинга агентство руководствовалось, прежде всего, факторами политического характера», – заметил Антон Силуанов.

Вскоре Минфин выступил с официальным заявлением.

«Россия продемонстрировала в последние месяцы устойчивость к беспрецедентным внешним потрясениям, в первую очередь, резкому и значительному снижению цен на нефть. Накоплены крупные международные резервы, включая суверенные фонды, – их объем превысил объем государственного долга. Низкий уровень долга, профицит счета текущих операций – бесспорные преимущества России, роль которых агентством недооценивается», – говорится в документе.

Как отразится решение Moody's на российской экономике, что теперь будет с курсом рубля?

– Предыдущий прогноз Moody's был негативным, и нынешнее решение агентства не стало неожиданным для участников рынка, – считает руководитель направления «Финансы и экономика» Института современного развития Никита Масленников. – Тем более, имеется важный технологический момент. Ценная бумага до тех пор считается инвестиционной, пока в отношении нее действует инвестиционный рейтинг хотя бы одного из агентств «большой тройки».

Именно поэтому ажиотажной распродажи российских активов, их массового сброса по всему миру, сейчас ожидать не приходится. Инвесторы будут перегруппировывать портфели: кто-то будет российские активы сбрасывать, кто-то – покупать. Здесь показательна позиция суверенного фонда Норвегии, который сразу после снижения S&P суверенного рейтинга РФ выпустил специальный пресс-релиз. В нем фонд четко указал, что не собирается распродавать российские активы, которые есть у него на балансе. Мотивировалось это тем, что вложения в бумаги РФ – долгосрочные, и нынешняя ситуация для таких долгосрочных бумаг некритична: все может измениться.

Инвестиционные фонды – весьма консервативные игроки. Поэтому решение фонда Норвегии – это сигнал всем консервативным инвесторам: не следует дергаться, будем смотреть.

Другое дело, что примерно три четверти всех субъектов финансового рынка составляют различного рода фонды доверительного управления, другие так называемые институциональные инвесторы. Им запрещено вкладываться в бумаги спекулятивного уровня. Но опять же, «старые» бумаги, в которые эти игроки уже вложились, и которые вдруг стали спекулятивными, немедленно продавать их никто не обязывает.

Но когда закончится отчетный финансовый период, и наступит новый, от спекулятивных бумаг им все же придется избавиться. Новый финансовый год у подавляющего большинства институциональных инвесторов наступает в сентябре-октябре. Поэтому первая половина 2015 года может быть для российских ценных бумаг достаточно спокойной. А вот во второй – если не произойдет пересмотра рейтингов РФ в сторону повышения – можно ожидать вынужденного массового выхода из российских активов.

«СП»: – Чем руководствовалось Moody's, понижая нам рейтинг?

– Практически тем же, чем Standard & Poors. Обратите внимание: по данным Минэкономразвития РФ, предварительная оценка спада российской экономики в январе составила 1,5% ВВП. Это в точности совпадает с прогнозом Moody's. Другими словами, агентство не увидело улучшения ситуации – и логично понизило рейтинг.

Есть еще негативный, с точки зрения Moody's, момент: сокращение золотовалютных резервов РФ, в том числе, в январе и феврале 2015 года. Да, агентство отдает себе отчет, что такое снижение – не результат продажи валюты на рынке для поддержки курса рубля, а результат предоставления ликвидности российским банкам в рамках валютных РЕПО. Напомню: 20 февраля, на последнем аукционе, банки выбрали по годовому РЕПО практически весь лимит. В итоге, на 13 февраля (то есть, даже без учета результатов последнего аукциона), мы по уровню золотовалютных резервов ушли в 2007 год – они сейчас составляют 368,3 млрд долларов.

Между тем, для рейтинговых агентств динамика золотовалютных резервов страны – серьезный показатель, на который они просто обязаны реагировать.

Кроме того, Moody's скептически оценивает, как РФ будет решать в этом году проблему внешних корпоративных долговых обязательств. В российской экономике более 50% ВВП приходится на госсектор, и государство несет риски этого большого хозяйства. С точки зрения Moody's, долговые риски госкорпораций выросли: внешние финансовые рынки закрыты для нас на Западе и не открыты на Востоке. Это значит, что если заемщики и кредиторы не договорятся о пролонгации займов или их реструктуризации, по корпоративному внешнему долгу в 2015 году придется выплачивать до 130 млрд долларов.

«СП»: – Что теперь, после решения Moody's, может резко ухудшить ситуацию для нас?

– Понижение суверенного рейтинга РФ до «мусорного» уровня со стороны последнего агентства «большой тройки» – Fitch Ratings. Если это случиться, то случиться в течение ближайшей пары недель. В этом случае мы сразу увидим обвал российских ценных бумаг.

Если же говорить о среднесрочной перспективе, все здесь – Антон Силуанов прав – зависит от политических рисков. Рейтинговые агентства будут учитывать геополитическую напряженность на Юго-Востоке Украины, и то, как реализуются Минские соглашения. Если «Минск-2» будет выполняться – пусть со смещением сроков – то Standard & Poors 16 апреля (дата очередного пересмотра рейтинга РФ) теоретически может вернуть Россию на низшую ступень инвестиционного рейтинга. Но вероятен и другой сценарий. Если «нормандская» конструкция по украинскому урегулированию в очередной раз развалится, – будет автоматическое ужесточение со стороны Fitch, а потом и со стороны S&P.

«СП»: – Что нас ждет в этом случае?

– Обвал рынка. Плюс, для России будет очень ограничен доступ к финансовым рынкам не только на Западе, но и на Востоке. У нас останется один канал для снабжения валютной ликвидностью – экспортная выручка.

«СП»: – Что будет с рублем?

– Рубль будет колебаться в соответствии с ценой на нефть. Скорее всего, будет определенное укрепление рубля, но не слишком весомое по году. Думаю, текущие значения курса вполне могут претендовать на среднегодовые…

– Рейтинговые агентства – это, в основном, американские организации, – отмечает декан факультета социологии и политологии Финансового университета при правительстве РФ Александр Шатилов. – А установка у нынешней администрации США простая: «мочить» Россию, подрывать ее экономическое благополучие, наносить максимально возможный ущерб. Последний пункт включает в себя и обвал котировок российских ценных бумаг, и удорожание заимствований для РФ на внешних рынках.

Поэтому решение Moody's действительно является политическим. Об этом говорит хотя бы такой факт. Международный суверенный рейтинг Украины не намного ниже, чем РФ. Но ведь Украина сегодня – государство с почти разрушенной экономикой, и с гражданской войной. Разве можно ее сравнить с Россией, где поддерживается и достаточный уровень материального благосостояния граждан, и относительно стабильная экономика?!

Конечно, западные рейтинговые агентства играют в политику. Неслучайно сейчас ведутся предметные переговоры по созданию альтернативных рейтинговых агентств на основе БРИКС, которые бы объективно оценивали экономический потенциал стран. В перспективе именно такое решение позволит России не зависеть от «большой тройки».

Прозвучало «второе китайское предупреждение» финансовым властям России: международное агентство Moody's опустило рейтинг государственных долговых обязательств до «мусорного» уровня. В январе другое агентство - Standard & Poor’s понизило рейтинг России до «спекулятивного» уровня. Рейтинг России теперь соответствует Португалии и Венгрии – самым экономически слабым странам Евросоюза. И надо честно сказать, что эти рейтинги вполне объективны, что бы там не говорили чиновники и «придворные» эксперты.

Судите сами: экономика России исключительно сырьевая, она уже официально находится в состоянии рецессии после падения цен на нефть более чем в два раза и введения западных санкций, после чего российские банки и корпорации потеряли доступ к международным рынкам капитала, а спрос на рубль и облигации снизился. По прогнозам независимых экспертов, в этом году экономика России будет переживать глубокую рецессию, а в 2016-ом падение производства продолжится.

«Международные санкции, а также риски введения новых ограничений, снижение золотовалютных резервов, падение цен на нефть вместе с высокой инфляцией негативно скажутся на доходах бизнеса и потребителей, - говорится в сообщении Moody’s. - Несмотря на то, что цены на нефть и курс рубля с начала года в какой-то мере отыграли потери, негативные последствия будут продолжать оказывать давление на инфляцию, деловую уверенность и экономический рост». И что тут неправда?

Однако министр финансов Антон Силуанов назвал снижение рейтинга России «политическим решением». Дескать, «учитывая текущие сильные фундаментальные показатели российской экономики, для оправдания снижения рейтинга агентство было вынуждено опираться на радикально негативные прогнозы об одновременном расходовании суверенных фондов и росте уровня госдолга до 20% ВВП».

Но ведь правительство реально взялось потрошить отечественные резервы, в том числе неприкосновенный Фонд национального благосостояния, щедро выдавая триллионы «жирным котам» - банкира и компаниям приближенных олигархов. И если так пойдет, то скоро от них ничего не останется. При этом народу от этого «национального благосостояния», судя по всему, ничего не перепадет.

Тем не менее, основатель этой «копилки», и в прошлом яростный противник того, чтобы ее тратить, экс-министр финансов Алексей Кудрин пишет в Twitter: «Допускал снижение рейтинга России до «мусорного», но сейчас считаю это малообъяснимым». Чего же тут необъяснимого для главы Комитета гражданских инициатив?

«Пятая колонна» просит нас не беспокоиться

Теперь по поводу госдолга – он уже и сейчас составляет гораздо больше 20% ВВП – около 43 трлн. в рублевом эквиваленте. Потому что реально к государственному долгу нужно относить не только те 46 млрд. долларов, которые заняли госвласти, а все 700 млрд. долгов госкомпаний и госбанков, которые они набрали под международные резервы страны, и которые эти самые резервы уже более чем в два раза превышают.

И после этого в Минфине считают, что агентства приняли решения о снижении рейтинга «на фоне общей стабилизации ситуации на валютном и финансовом рынках». Вот интересно, в каком месте российского финансового рынка нашли «стабилизацию» чиновники Минфина? В том, что ВВП упал на 1,5%, что промпроизводство потеряло около 2%, что отток капитала ставит исторические рекорды, платежный баланс уже давно в минусе, рубль обвалился вдвое, а инфляция перешла на двухзначные цифры?

По их мнению, решение Moody's не должно оказать «дополнительного серьезного влияния» на рынок капитала, поэтому чиновники не ожидают «существенного снижения доли нерезидентов в структуре держателей ОФЗ, равно как и изменения стоимости суверенных заимствований». А требований западных кредиторов вернуть долги полностью, в связи со снижением рейтинга до «мусорного», они не ожидают? И чем тогда станут расплачиваться наши «корпоративные заемщики», ведь госрезервов уже не хватит? Значит, дефолт?

Комментируя снижение суверенного кредитного рейтинга России, президент Института проблем глобализации Михаил Делягин заявил;

- Сам по себе спекулятивный рейтинг справедлив. Налицо разрушительная девальвация, причем устроенная буквально «на ровном месте», без объективных предпосылок, при заведомо избыточных для обеспечения стабильности международных резервах, и носящая полностью рукотворный характер. Налицо дикая инфляция, которой правительство никак не противодействует, и быстрое обеднение людей. Налицо начавшийся в январе экономический спад, кризис региональных бюджетов и чудовищный дефицит бюджета федерального.

И на этом фоне - полное бездействие правительства и Банка России, которые рассказывают откровенно бредовые сказки о каком-то «антикризисном плане», тут же сообщают, что выполнят его в первом квартале на 3% (на 73 млрд. из более чем 2,3 трлн. рублей) и совершенно не пытаются ничего сделать для устранения кризиса, официально заявляя (если перевести с либерального на русский), что будут просто ждать, пока все само не рассосется.

Ну, посудите сами - что, Набиуллина заслуживает какого-то рейтинга, кроме «мусорного»? Юдаева? Шувалов? Дворкович? Улюкаев? Медведев? Или официальный оппонент правительственного курса Кудрин, который, на мой взгляд, хуже их всех, вместе взятых? Так что рейтинг справедлив: «либеральная банда» его заслужила - правда, нашими кровью, потом и отчаянием, а не своими, - считает эксперт.

Теперь о главном – о госдолге России, на который «не ожидают существенного влияния» чиновники Минфина.

- Досрочное решение Moody's не затруднит получение нами средств на Западе, потому что эти механизмы уже практически полностью остановлены, - соглашается с чиновниками Михаил Делягин. – Но проблема заключается в том, что ряд международных инвестиционных структур не имеют права держать средства в ценных бумагах, которым присвоили спекулятивные рейтинги два из трех международных рейтинговых агентств. Они обязаны немедленно продать их, даже если не хотят, и в понедельник произойдет распродажа. Агентство Moody's так «удачно» нашло время об объявлении своего решения, чтобы иностранные держатели могли продать российские ценные бумаги, а работающие в России – нет, потому что в понедельник - 23 февраля, у нас выходной.

Распродажа ценных бумаг, и не только государственных, снизит их цену, и по ряду кредитов, которые взяты под залог российских ценных бумаг, придется либо увеличить залог, либо досрочно погасить часть кредита.

Однако российский бизнес, хорошо помнящий 2008 год, к этой ситуации (именуемой marging call) в целом готов, так что основные потери будут связаны со снижением фондового рынка. Впрочем, в нашей стране фондовый рынок носит усилиями либералов абсолютно спекулятивный характер, и его падение не нанесет никакого реального ущерба основной части экономики.

Так что снижение рейтинга России до спекулятивного - это, конечно, неприятно, но на фоне неустанной деятельности «пятой колонны» либералов в правительстве и Банке России, которая, на мой взгляд, активно, целенаправленно и эффективно уничтожает нашу страну, это не более чем комариный укус. Очень неприятен, и расчешен до крови, но - не опасен. Настоящая опасность грозит нам, на мой взгляд, с Краснопресненской набережной и Неглиной, а не от рейтинговых агентств, - уверен эксперт.

Между тем, фонды, инвестирующие в российский фондовый рынок, зафиксировали за неделю с 12 по 18 февраля 2015 года приток капитала в размере 267,8 млн. долларов против 28,4 млн. долларов неделей ранее. Такие данные приводит исследовательская организация Emerging Portfolio Fund Research. Это почти в 10 раз больше, чем неделей ранее. Такой недельный приток оказался максимальным с начала 2015 года. Но надо иметь в виду, что это приток чисто спекулятивных денег – не зря же Россия получила «спекулятивный» рейтинг от мировых агентств. Вот спекулянты всего мира и торопятся поживиться на рубле и акциях российских компаний.

- Никакой политики в «мусорных» рейтингах нет, - поясняет один из инвесторов, на которых и рассчитаны рейтинги мировых агентств, управляющий активами компании Chebotarev Lab Юрий Чеботарев. – Как профессиональный участник фондового рынка я могу вам сказать, что у рейтинговых агентств просто есть соответствующие инструкции, на основании которых они снижают рейтинги стран, если их экономика падает. Им все равно, что говорят политики. В связи с этим можно вспомнить историю, когда в 2011 году агентство Standard & Poor’s впервые за всю новейшую историю понизило рейтинг Соединенных Штатов с высшего уровня. Тогда и президент, и Минфин США очень сильно возмущались, но так и не смогли ничего сделать с «подконтрольным США» - как говорят наши чиновники - агентством. И сейчас они вряд ли смогли повлиять на снижение рейтинга России.

«СП»: - Значит, наш министр финансов Силуанов напрасно обвиняет агентства?

- Надо иметь в виду, что мировые агентства отвечают за свои рейтинги финансово, можно вспомнить, что рейтинговое агентство Standard & Poor's согласилось выплатить властям США 1,4 млрд. долларов в качестве штрафа за завышение оценок качества ценных бумаг накануне финансового кризиса 2008 года. Поэтому подобные заявления со стороны министра финансов говорят лишь о том, что он не профессионал в области финансов и полностью заслуживает такого же «мусорного» рейтинга. И я понимаю, почему именно министр финансов отреагировал на это первым. Потому что уже два агентства выставили России «мусорный» рейтинг, а это значит, что начинает срабатывать пункт договоров займов, который говорит о том, что обязательства по госбумагам должны быть возвращены инвесторам. И это бьет в первую очередь по Минфину. А насчет политики… В действиях рейтинговых агентств даже экономики-то нет, там чисто сухие цифры, и все.

«СП»: - Выходит, по аналогии с «могильщиками» российской буржуазии – пролетариями, чиновников правительства можно образно назвать «мусорщиками» отечественной экономики?

- Когда чиновники правительства начинают делать такие заявления о «политическом» рейтинге, сразу вспоминается русская поговорка: «на воре и шапка горит». Ведь даже чисто государственный долг, который нужно будет досрочно вернуть Минфину – 46 млрд. долларов, это в нынешней ситуации все равно очень много. К тому же, это приведет к «эффекту домино» на мировом долговом рынке, когда инвесторы могут постепенно начать требовать вернуть и все остальные, так называемые «корпоративные» долги России. Так что это дело серьезное – тут пахнет дефолтом. И мы с вами говорили о том, что дефолт возможен даже уже в конце марта нынешнего года. Правда, пока это может быть «технический» дефолт - отказ платить долги, но за неуплату начнут начислять проценты, которые будут расти. А это уже «форс-мажорная» ситуация в государственных финансах. И на самом деле, по ее остроте мы сейчас возвращаемся даже не 90-е, а в 80-е годы прошлого века. Вот такой неутешительный мой прогноз.

http://svpressa.ru/economy/article/113592/

http://svpressa.ru/economy/article/113675/