В январском выпуске BIG GOLD было опубликовано моё интервью с 17 аналитиками, экономистами и авторами, об их ожиданиях в отношении золота в 2015 году. Это участники нашего «мозгового треста Кейси», как мы его ласково называем: Даг Кейси (Doug Casey), Оливье Гаррет (Olivier Garret), Бад Конрад (Bud Conrad), Дэвид Галланд (David Galland), Марин Катуса (Marin Katusa), Луи Джеймс (Louis James) и Терри Коксон (Terry Coxon). Этот выпуск был так популярен, что мы решили частично воспроизвести его здесь.

Думаю, здесь можно узнать ценные и полезные вещи. (Биографию участника можно прочесть, нажав на ссылку…)

Даг Кейси, председатель

Джефф: Федеральный резерв и другие центральные банки смогли поддерживать экономику дольше, чем вы думали. Удалось ли Феду предотвратить кризис?

Даг: Я искренне удивлён, что экономика продержалась прошлый год. Триллионы денежных знаков, выпущенных с 2007 года, сильно раздули финансовые активы, и повсеместно образовались пузыри. Все шансы за то, что пузырь лопнет в этом году. Не знаю, вызовет ли это катастрофическую дефляцию, сильнейшую инфляцию, или сначала одно, потом другое. Я лишь уверен, что это приведёт к хаосу и большим неприятностям.

Джефф: Мы по-прежнему намереваемся разбогатеть от золотых акций? Или мы должны смотреть в лицо реальности и начать избавляться от них?

Даг: То, что очень многие разочарованы в золотых акциях и в акциях добывающих компаний, это ещё один признак дна. Золото и серебро вновь превосходны для спекуляций. И я думаю, в золотых акциях будут всплески порядка 10 к 1, если не в этом году, то в 2016-м. Я могу позволить себе подождать такой перспективы в доходах.

Оливье Гаррет, главный исполнительный директор

Джефф: Обвала основных рынков, о котором нас предупреждали, не произошло. Эти риски рассеялись, или по-прежнему надо ожидать серьёзной коррекции?

Оливье: В прошлом октябре риск глубокой коррекции рынка был очень высоким; поэтому мы призывали наших подписчиков задраить люки, затянуть портфели и иметь наличные и золото на руках. Мы предупреждали насчёт дальнейшего спада во всех сырьевых товарах, включая нефть. Мы также подчёркивали, что доллар будет сильным, и что прекрасной краткосрочной спекуляцией будет игра на повышение с 10- и 30-летними казначейскими облигациями, так как они будут считаться безопасной гаванью.

Давайте посмотрим, что мы имеем сегодня. У индекса S&P после падения в октябре коррекция не продолжилась. В свете вероятной перспективы идеального шторма Фед объявил, что возможно, не завершит КС в начале 2015 года, если восстановление экономики не продолжится. Затем Банк Японии объявил о своей версии бесконечного КС, а вслед за этим крупнейший японский пенсионный фонд анонсировал своё решение инвестировать в акции по всему миру.

Быки успокоились и с энтузиазмом вернулись на рынок; крах был предотвращён. Тем не менее, фундаментальные показатели по-прежнему весьма слабы, и рост рынка обеспечивается лишь акциями с самой большой капитализацией. Акции компаний с малой и средней капитализацией в бедственном положении, и многие экономические индикаторы остаются тревожными.

Джефф: Что вы скажете о низких ценах на энергоносители - хорошо ли это для экономики?

Оливье: В теории - да. На практике здесь назревает ещё один кризис. Большая часть разработок новых сланцевых ресурсов в США финансировалась за счёт долга на основании цен на нефть $80 и выше. Этот лёгкий долг был немедленно секьюритизирован, в точности как ипотечные кредиты в 2003-2006 годах, и образовался чудовищный пузырь, готовый лопнуть при ценах на нефть около $55. Потенциальный риск очередного кризиса деривативов сейчас не меньше, чем был в 2007 году.

Джефф: Означает ли это, что грядёт неизбежное?

Может быть да, может быть и нет. Мы знаем, что центральные банкиры будут делать всё возможное, чтобы снабдить рынки ликвидностью. Но при этом я не считаю центральных банкиров волшебниками, наделёнными сверхъестественной способностью остановить любой кризис. В 2007 и 2008 годах Бернанке говорил нам, что в недвижимости нет никакого кризиса, и у него всё под контролем. Будет ли лучше Джанет Йеллен (Janet Yellen)?

На мой взгляд, наши подписчики должны быть готовы к худшему и надеяться на лучшее. В известной степени пожертвовать наилучшими прибылями ради безопасности и использовать те деньги, которые вы можете себе позволить потерять, для спекуляций с перспективой огромных прибылей. Я считаю, что подписчики могут продолжать держать наличные (доллары), золото (самая надёжная страховка от кризиса), и акции лучших компаний, которым едва ли грозит разорение во время финансового кризиса.

В отношении спекуляций, я считаю, что мы должны инвестировать в лучшие золотодобывающие компании, в изыскательские компании с хорошим управлением и первоклассными ресурсами, в долгосрочные облигации и технологические компании с высоким качеством.

Джефф: Как бывший профессионал по изучению смены трендов, что вы считаете сигналом поворота к лучшему на золотом рынке?

Оливье: Две вещи: капитуляцию рынка и оценки лучших компаний, невиданные на протяжении десятилетий. Лекарством от низких цен являются низкие цены.

Цикличные рынки изменяются, и я лучше буду покупать по низкой цене и придерживать до обращения рынка, чем покупать на поздней стадии бычьего рынка. На данный момент золотой рынок представляет собой удивительную ценность для терпеливого инвестора. По моему мнению, именно это имеет значение. До обращения золотого рынка может пройти больше времени, чем хотелось бы, но я знаю, что нахожусь вблизи исторического минимума.

Бад Конрад, главный экономист

Какова роль крупных банков и правительства в поведении цены золота? Всегда ли она будет сохраняться?

Бад: Я видел огромный спрос на золото со стороны Китая, России, Индии и частных инвесторов и удивлялся снижению цены в последние три года. Я объясняю это тем, что цену золота определяет «фьючерсный рынок бумажного золота», и очень мало физического золота участвует в торгах. Торговля на рынке фьючерсов состоит из двух частей: одна часть, 99% торгов - это поминутный трейдинг в бумажных контрактах, где каждой длинной позиции соответствует короткая позиция. Вот почему фьючерсный рынок называют «бумажным золотом».

Почти все позиции закрываются и возобновляются в других контрактах. Всего несколько тысяч контрактов доходят до второго этапа, называемого «процесса поставки». В процессе поставки доминирует небольшая группа крупных банков, так что они имеют возможность влиять на рынок. В процессе поставки задействовано удивительно малое количество физического золота в сравнении с 200,000 ежедневно открытых и бумажных контрактов, по которым нет поставки и не используется физическое золото.

Крупные игроки могут размещать огромные заказы для краткосрочного изменения «бумажной цены», но в итоге 99% этих бумажных позиций закрывается до поставки, так что их долгосрочное влияние сводится на нет. Процесс поставки единственный случай, когда физическое золото реально продаётся (поставляется) или покупается (удерживается). Одностороннее влияние на цену золота в этом процессе может быть оказано переводом золота на рынок с их собственного счёта (или обратно). Крупные банки получают большое преимущество от Феда, имея близкую к нуля ставку заимствования благодаря политике КС. Ссужая деньги по более высоким ставкам, банки стали очень прибыльными. Если цена золота вырастет, Фед будет менее склонен держать ставки на низком уровне, опасаясь снижения покупательной способности доллара, и вернётся инфляция. Так что банки рады сдерживать цену золота, чтобы Фед сохранял низкие ставки.

В процессе поставки по контракту за декабрь 2014 года основную часть сделок произвели всего три банка, JP Morgan, Bank of Nova Scotia и HSBC. Крупные банки могут выступать трейдерами для других клиентов, или вести торги для самого банка по его внутреннему счёту. В декабрьском контракте HSBC и JP Morgan купили 90% золота для самих себя, а банк Nova Scotia предоставил свыше половины золота со своих внутренних счетов. При столь малом числе игроков их доминирование на рынке обеспечено, и они устанавливают цену.

Джефф: Если на рынок влияют крупные игроки, зачем нам владеть золотом?

Бад: Регуляторы наложили крупные штрафы на банки, пойманные на манипуляциях с иностранной валютой, ставкой LIBOR и даже с лондонским фиксингом цены золота (который сейчас изменяется), чтобы показать, что методы, используемые для влияния на рынок фьючерсов, будут ограничены регуляторами. Так что золото станет признанной альтернативой бумажным деньгам, выпускаемым в чрезмерных количествах при любых проблемах, возникающих у правительства.

Я также предвижу крах нефтедоллара. После этого все валюты придут в неопределённое состояние, что приведёт к большим колебаниям в валютных войнах, и окончательным победителем выйдет золото. Сами правительства признают ценность золота, и я уверен, что это относится к России после обвала рубля до половины его стоимости в долларах с прошлого лета.

Дэвид Галланд, партнёр

Джефф: Какие личные преимущества вы получили, живя в Аргентине?

Дэвид: Важнее всего то, что уровень стресса для меня значительно снизился. Хотя я не сильно подвержен стрессам, мне приходилось принимать лекарства от повышенного кровяного давления и от изжоги... что я считаю признаками стресса. Прожив несколько месяцев в Кафайате, я перестал испытывать необходимость в лекарствах.

Во-вторых, проживание в аргентинской глубинке даёт представление о том, что действительно имеет значение в жизни. Жизнь в Кафайате очень спокойная - сиесты, неторопливые трапезы, и сколько угодно интересных занятий в приятной компании. Здесь нет вечной серии плохих новостей, как в западных культурах. После недели отключения от этого вы понимаете, что большая часть того, что выдаётся за важное и срочное в США, на самом деле просто фарс.

И наконец, моё личное ощущение свободы высоко как никогда, потому что жизнь в деревенской Аргентине основана на принципе «живи и дай жить другим».

Возвращение в США даже на короткое время представляет резкий контраст: нет сомнений, что название «страна свободы» - вопиющее лицемерие. Законы есть практически против всего, и что ещё хуже, есть безусловная готовность исполнять их. Группа полицейских может напасть на человека за продажу сигарет россыпью, и это уже говорит о многом.

Джефф: Золото и золотые акции были задавлены. Что бы вы сказали инвесторам в драгоценные металлы, терпящим убытки?

Дэвид: Сомневаюсь, что кто-то может предложить панацею от ущерба, но у меня есть мысли на этот счёт. У меня были большие убытки, как и у многих наших читателей, но так как я давно уже придерживаюсь умеренности в разных вещах, особенно в отношении новых компаний, я понёс убытки только в небольших позициях.

Около 20% нашего семейного портфеля - это инвестиции в ресурсы. Из них около половины в акциях, остальное в виде позиции страховки в физических металлах в разных странах мира.

Таким образом, 70% убытков для 10% нашего портфеля хотя и болезненны, но не конец света.

Я думаю, моим главным советом будет продолжать видеть сектор таким, как он есть: физические металлы для страховки, и умеренные позиции в акциях крупных и малых компаний как спекулятивные инвестиции.

Мои убеждения не изменились: массовые манипуляции правительства, которые распространяются на все крупные рынки, в конце концов ждёт фиаско, и тогда массы инвесторы будут возвращаться на рынок ресурсов. Я предвижу, что к тому времени физические металлы будут восстанавливаться первыми - и цена золота $1,200 будет выглядеть вполне прочным фундаментом. Компании BIG GOLD, которыми лично я начинаю интересоваться, вскоре после этого начнут расти.

Когда производители окончательно преодолеют уровни сопротивления росту цены, придёт время обратить внимание на лучшие новые компании.

Но хотя эти акции могут принести невероятные доходы, верный подход состоит в том, чтобы очень придирчиво выбирать компании и занимать в них умеренные позиции. Тогда вы можете спокойно сидеть и ждать, когда рынок подтвердит вашу правоту.

Марин Катуса, главный стратег по инвестициям в энергоресурсы

Джефф: Мне понравилась ваша книга Более холодная война. И понравилась заключительная рекомендация покупать золото. События развиваются так, как вы ожидали? Или обвал цены нефти всё меняет?

Марин: Прежде всего, спасибо. Я уделил книге много личного времени. Да, в основном события развиваются в соответствии с предсказанным в книге. Я ожидаю, что эта тенденция сохранится в следующем десятилетии, так как более холодная война растянется на долгие годы.

Как я говорил всем нашим подписчикам, инвестирующим в энергоресурсы, и участникам прошлой конференции Кейси в Сан-Антонио, мы ожидали значительного падения цен на нефть, но это случилось куда раньше, чем я ждал. Думаю, волатильность цен на нефть будет сохраняться; цена нефти WTI будет расти примерно до $65, но думаю, до 1 января 2016 года она достигнет $45.

Это безусловно делает стратегию Путина трудновыполнимой - но мы находимся посреди более холодной войны, а не более холодной битвы. Войны состоят из множества битв. Воплощение стратегии Путина займёт много лет.

Джефф: Вы говорите о конце системы нефтедоллара. Это очень бычий взгляд на золото, но не затянется ли это на долгие годы? Или инвесторам стоит покупать золото сейчас?

Марин: Этот процесс идёт полным ходом, и действительно, как я говорил в книге, распад системы нефтедоллара продлится годы - но это обязательно произойдёт.

Каждый инвестор должен оценивать свою позицию и ситуацию, но я не думаю, что кто-то знает, когда именно цена золота будет на дне. Я считаю золото страховкой. Нельзя знать заранее, когда вам потребуется медицинская страховка, но на основании личного опыта могу сказать, что хорошо, когда она у вас есть, и на такую сумму, которую вы можете себе позволить, потому что когда она вам потребуется, поверьте мне, вы не пожалеете об этом.

Сейчас ресурсы находятся «в долине тьмы» - но это часть цикла. Важнее всего сохранение вашего портфеля. Если вы переживёте это время, богатство будет гораздо больше, чем вы можете себе представить. Знаю это по личному опыту. Я прошёл через это раньше, и хотя это было трудно, на другом берегу я был вознаграждён выше всех моих ожиданий. Нашему бизнесу свойственна цикличность, и этот низовой тренд был крайне неприятным, дольше и ниже ожиданий большинства. Но я рад, потому что ждал этого, и это переместит мой чистый капитал на новый уровень.

Результаты будут такими же для вас, для Луи Джеймса, и для тех ваших последователей, кто переберётся на другую сторону. Я верю, что золотым акциям предстоит значительный рост, особенно это касается некоторых новых компаний, занимающихся разведкой недр и разработкой новых рудников.

Поэтому подписчики, ваши и Луи Джеймса, находятся в хороших руках. Когда я просматриваю почту, всегда читаю BIG GOLD и International Speculator, где бы я ни находился - в последний раз это было в аэропорту Мехико. Продолжайте вашу отличную работу, Джефф; хотя это трудный рынок, вы делаете правильные вещи. Это окупится,  возможно не в такие сроки, как нам бы хотелось, но это непременно себя оправдает.

Луи Джеймс, главный стратег по инвестициям в металлы и добывающие компании

Джефф: В секторе новых ресурсных компаний можно видеть циклическую тенденцию развития. Завершается ли сейчас текущий цикл, или восстановление может затянуться ещё на несколько лет?

Луи: Это, по сути, вопрос рыночных сроков, на самом деле вопрос на миллион долларов, и все мы хотели бы иметь определённый ответ. Но это не тот случай, и думаю, ваши читатели сами лучше знают и не станут слушать кого-то, кто считает себя способным определить сроки изменений на рынке с достаточной степенью точности или достоверности.

Но это не значит, что я уклоняюсь от вопроса; Даг Кейси и я, мы оба думаем, что золото прошло дно. Правда и то, что я считал так же в декабре 2013 года - но это оправдалось, потому что наши акции в основном выросли с тех пор. Так что у цены золота может быть два минимума, но наши акции опередили цену металла и рынок.

В любом случае, если мы правы, следующий большой шаг будет шагом вверх, и это хорошо для читателей BIG GOLD и для читателей International Speculator.

Я бы также добавил, что драгоценные металлы не просто «ресурсы», золото - это деньги, а не обычный товар, как свиная грудинка или кукуруза. Это самое испытанное и надёжное средство в мире для сохранения богатства. Так что хотя сырьевые ресурсы как группа изменяются циклически, можно ожидать, что золото и серебро в кризисное время будут вести себя по-другому. А 2015 год, на мой взгляд, грозит кризисами... поэтому, скажу с осторожностью, у меня бычьи предчувствия на этот год.

Джефф: Где золотые спекулянты получат наилучшую отдачу в 2015 году?

Луис: Если говорить о времени, с точки зрения статистики, первый и четвёртый кварталы года для золота самые стабильные, и это хорошее время для покупок. А объект покупок зависит от того, хотите ли вы получить максимальную выгоду, или минимизировать риск. Наиболее консервативный путь - это сохранять верность слиткам и монетам, что является не спекуляцией, а видом валютной сделки в поисках безопасности. Для большего выигрыша при невысоком дополнительном риске есть самые крупные и стабильные добывающие компании, которые вам рекомендуют в BIG GOLD. Для более высокого потенциала создания богатства, в отличие от его сохранения, есть акции компаний юниоров, за которыми я слежу в International Speculator.

В отношении мирового выбора для инвестиций, я бы сказал, что проще сделать первоначальные инвестиции в поисково-разведочную и промысловую компанию, работающую в менее известных странах, так как в Северной Америке, где установились правовые нормы, всегда приходится платить более высокие премии по проектам. Очевидно, это более рискованно, но вам не нужно выбирать режим клептократии с историей национализаций. Есть и стабильные места, которым инвесторы не уделяют достаточно внимания, такие как Ирландия или Скандинавия. Предприятия в Африке могут быть перепроданными в результате вспышки лихорадки Эбола, но на этом история не заканчивается, так что даже я собираюсь через какое-то время занять там длинные позиции.

Терри Коксон, старший экономист

Джефф: Несмотря на обильное печатание денег в последние шесть лет, инфляция была минимальной. Можем ли мы отказаться от представления о том, что печатание денег приводит к инфляции?

Терри: Нет, не можем. Как указывал Милтон Фридман (Milton Friedman), интервалы времени задержки между изменениями денежной массы и изменениями цен «длительны и изменчивы». Я удивлён, что мы ещё не видели инфляционных эффектов больших, чем 60%-ное увеличение денежной массы М1. Но Федеральный резерв, по сути, обеспечил такой эффект, поскольку они намерены продолжать печатать, пока не возникнет инфляция. И когда она возникнет, отложенное влияние создания денег в течение всего этого времени проявится и будет утверждаться. И это не будет «просто небольшая инфляция».

Джефф: По каким признакам вы определяете приближение следующего бычьего рынка золота?

Терри: Не имею представления. Пока это не началось, заранее я не могу ничего узнать. Но поскольку высокий уровень инфляции уже предопределён, соответственно, предстоит и новый сильный период для золота. Поэтому следует владеть золотом сейчас, тем более если вы согласны с тем, что цена несколько занижена. На данный момент, из-за слабой цены металла с 2011 года, почти все, кто ясно не понимал причин для владения золотом, уже его продали. Поэтому можно смело покупать.

Были также опрошены ещё 10 аналитиков, кроме того, Джефф рекомендовал новую подборку акций. В завтрашнем выпуске BIG GOLD новые рекомендуемые акции - перспективная компания, владеющая богатыми месторождениями по всему миру. Сейчас время покупать, пока золото не вошло в новый золотой рынок! Подробности здесь.

С Дагом Кейси разговаривал Луи Джеймс (Louis James), главный стратег Casey Research по инвестициям в металлы и горнорудную отрасль.

Л: В последний раз мы говорили с вами в прошлом квартале, Даг. И это был большой насыщенный событиями квартал. Что произвело на вас наибольшее впечатление? Год 2014-й подходит к концу, и мы вступаем в 2015-й.

Даг: Давайте начнём с золота, так как оно уже долгие годы в центре нашего внимания. Швейцарский референдум по поводу золотого запаса, конечно, закончился ничем, и для многих это было большим разочарованием.

Л: В самом деле? Не знаю никого, кто был бы удивлён.

Даг: Ну, удивление и разочарование это не одно и то же. Меня постоянно разочаровывает людская глупость, но никогда не удивляет. Были действия в поддержку этой меры на первоначальном этапе, но власти предержащие организовали мощную пропагандистскую кампанию против, и добились успеха. Я слышал, что баланс центрального банка Швейцарии вырос больше, чем у любого другого центрального банка в мире -

Л: Да - что многое объясняет.

Даг: Да. Сегодня полагаться на швейцарский франк, чтобы сохранить свой капитал, это как полагаться на швейцарский банк для сохранения вашей конфиденциальности. Сейчас только безумцы могут полагаться на это. Несмотря на это, Швейцария, наверное, всё же солиднее, чем любая другая европейская страна - и это говорит о том, насколько испортилась ситуация в Европе.

Л: Я научился у вас, Даг, не придавать особого значения повседневным колебаниям цены золота, но я бы сказал, в понедельник после неудачи швейцарского референдума был особый день. Золото упало камнем в момент начала торгов, но быстро восстановилось и начало расти, росло весь день, с разницей между минимумом и пиком в $80 за унцию. Обратили ли вы внимание на это, и что вы об этом думаете?

Даг: Я подозреваю, что это было закрытие коротких позиций; очень многие занимали короткие позиции, так как ожидали неудачи референдума, и должны были их закрыть. Сторонники теории заговора могут сказать, что первоначальное отступление было потому, что «пацаны» сбросили на бумажный рынок тысячи золотых контрактов среди ночи в Нью-Йорке - чтобы это совпало со швейцарским референдумом. Если бы в этом было хоть сколько-нибудь правды, люди, пропагандирующие эту идею, все были бы миллиардерами. Но они не миллиардеры.

Л: Я понимаю вашу позицию: могут быть частные игроки, делающие это для своей выгоды, но давайте представим на минуту, что правительственный заговор это реальность. Если так, тот факт, что покупатели золота массово продавали и подняли цену в тот день показывает, что заговорщики могут самое большее влиять на золото, но не контролировать цену, и это даёт надежду.

Даг: Я не верю в заговор с целью подавления цены золота. Нет никаких достоверных доказательств, и меня смущает обсуждение этой темы с профанами, которые об этом слышали; для них это служит подтверждением того, что все инвестирующие в золото носят шапочки из фольги. Дело в том, что правительство не волнует цена золота; они считают его варварским пережитком, который следует использовать для покрытия унитазов, как якобы предлагал Ленин. Их не волнует цена золота, а цена серебра ещё менее.

При этом я рискну заявить, что по моему мнению, дно для золота уже было и оно позади, после этого броска вниз.

Л: Я не заявляю официально, но чувствую то же самое, и сказал об этом в последнем выпуске International Speculator. Я опубликовал график, на котором показан один из этих дней - и таких дней было довольно много в последнее время - в который золото резко распродавалось в период низкой активности на рынке, чтобы восстановиться и закрыть день более высокой ценой. Для меня это признак присутствия множества покупателей с большими карманами, для которых текущий разброс цен золота привлекателен и кто ставит на повышение каждый раз, когда оно дешевеет.

Даг: Двое из этих игроков - Китай и Россия. Россия, кажется, публикует количество своих золотых авуаров, и они постоянно растут. Китай менее прозрачен, но это теперь крупнейший в мире производитель золота - и они не только не экспортируют золото, но импортируют больше, чем кто-либо другой, с редкими исключениями иногда для Индии. Это важно, потому что в конце дня бумажные рынки должны отслеживать происходящее в реальном мире физической торговли физическими вещами, такими как золото. И реальность физического рынка золота - очень высокий мировой спрос. Если какие-то гении в самом деле подавляют цену золота на преимущественно западных бумажных рынках, они просто сильно благоприятствуют России и Китаю, помогая им перемещать дешёвое золото с Запада на Восток.

И это всё, что нужно знать.

Л: Понятно. Но конечно, многие инвесторы перестраховываются.

Даг: Несомненно, золото испытало серьёзную коррекцию после максимума в сентябре 2011 года. Я понимаю их чувства. Но мы здесь не говорим о чувствах; мы говорим о рынках. О рыночных циклах. На этот раз был такой же низкий цикл, как как в любой период в прошлых коррекциях золотого рынка, и теперь, я думаю, наступило время перехода к циклу роста.

Л: Это ваше прогнозное заявление.

Даг: Это просто моё мнение. У каждого своё мнение.

Л: Ну что ж, как сказал капитан Кирк м-ру Споку. «Я доверяю вашим догадкам больше, чем так называемым фактам многих других людей». Но достаточно об этом. Что ещё вы наблюдаете на сегодняшних рынках?

Даг: Очевидно, важно значительное снижение цены нефти.

Л: Об этом много пишут. Что вы думаете: этот новый нефтяной бум США является началом конца для ОПЕК, как хочется верить многим?

Даг: ОПЕК прекрасно работает при бычьем рынке, когда каждый - богатый гений. Но половина правительств в ОПЕК разорены, ими руководят болваны, и они все жульничают с квотами. Сейчас ОПЕК - просто рекламный трюк, позволяющий кучке коррумпированных министров шикарно жить и ощущать свою важность на их заседаниях.

Но бесспорно, на мировых рынках энергоресурсов произошли кардинальные изменения. Гидроразлом пластов и горизонтальное бурение создали значительный рост производства нефти в США - это важно для заменяемого товара, который повлиял на весь мир.

Эта технология распространится по всему миру, и цены будут падать. Но кривые снижения добычи круты. Для сохранения рентабельности нужны цены нефти $70-$80.

Между тем такие страны как Венесуэла, Ирак и Иран живут доходами от нефти и будут продавать всё, что они производят, по любой цене. Кроме того, я думаю, что мировая экономика замедляется - просто посмотрите на Европу или Китай. Всё это означает, что рынок энергоресурсов прошёл через абсолютно предсказуемый цикл спада.

Л: Есть ли у вас мысли по поводу дна?

Даг: Точно не могу сказать, но вероятно, мы приближаемся к нему, если уже не прошли его.

Помните, что большая часть товаров в проходят циклы примерно одновременно. Зерно, металлы, энергоносители - многие товары значительно упали в цене. И следующий шаг будет шагом вниз для мировой экономики. Глубоко вниз.

Л: Это мне напоминает фразу, которую любит повторять Рик Рул (Rick Rule): лекарством от низких цен являются низкие цены. Людям не свойственно внезапно решать, что им не нужны металлы, энергоносители или продукты питания. Если высокие цены на нефть сделали выгодной дорогостоящую добычу сланцевой нефти, низкие цены будут ограничивать это предложение, вновь поднимая цену, и начнётся новый цикл.

Даг: Да, хотя в долгосрочной перспективе просто не будет дефицита нефти. Нефть - это просто углеводороды, и для её получения требуется только CO2, вода и энергия. Предложение энергоресурсов в будущем у меня не вызывает беспокойства. Нам придётся пройти через трудности, чтобы к этому прийти, но в конце концов ситуация улучшится - не только лучше, чем думают многие, но лучше, чем многие могут себе представить.

Л: Имея в виду такую общую картину, имеют ли значение такие шаги, как отказ России от идеи газопровода Южный поток в пользу нового пути через Турцию?

Даг: И да и нет. Дьявол может быть в деталях, но это как раз детали. Ещё более важно, как отмечает Марин в своей новой книге «Более холодная война», на сегодняшней международной арене Путин самый умный и жёсткий политик. Неважно, нравится он нам или нет; следует ждать от него умных решений, учитывая его цели.

Например, как мы обсуждали ранее, с точки зрения России его действия, направленные на отделение провинций с русским населением от Украины совершенно оправданны. Действия марионеточного правительства в Киеве преступны и безумны - эти люди, приведённые к власти США, пытаются силой вернуть народ на востоке Украины, стремящийся к независимости.

И даже если он не «хороший парень», я поклонник Путина.

Л: Нам придётся согласиться не согласиться друг с другом. Я боюсь, этот человек хочет стать Царём мира. И он может быть достаточно безжалостным, чтобы справиться с этим. И я не понимаю, почему вы отвергаете пропаганду США/ЕС, но покупаетесь на российскую пропаганду. Вы не были на Украине, чтобы лично установить факты. Я тоже не был, но у меня там есть друзья, и я считаю, что вас дезинформировали.

К тому же, я знаю, что вы приветствуете все движения по отделению независимо от частностей. В конечном счёте вы бы хотели, чтобы каждый человек на земле избавился от любых правительств, с чем я согласен.

Даг: Не думаю, что поездка туда помогла бы в этом. И если русские что-то говорят, совсем не обязательно, что это неправда. Просто необходимо поддерживать провинции, стремящиеся к отделению, будь то в Испании, в Италии, на Украине или где-то ещё. Логично, что русские пытаются помочь им отделиться, а вооружение правительством США обанкротившегося режима в Киеве носит крайне провокационный характер.

Л: Ну, ладно - что ещё вам приходит на ум?

Даг: Феномен ИГИЛ на Ближнем Востоке. Все считают этих людей исчадием ада, но по-моему, такой поворот событий полностью предсказуем -

Л: Не просто предсказуем, Даг: вы это предсказали. В течение долгих лет и даже десятилетий вы говорили, что все эти линии на картах Африки и Ближнего Востока были прочерчены в европейских залах заседаний, невзирая на то, что они отсекали исторические, племенные, языковые, религиозные и экономические группы или насильно объединяли разные и часто враждующие народы. Много раз вы говорили, что эти линии будут изменяться, и сейчас это происходит.

Даг: Да, так и есть. Но дело в том, что хотя эти люди из ИГИЛ крайне неприятны для Запада, они обращаются к великому множеству людей, видящих мир так же, как они, так что не удивительно, что они набирают силу и преодолевают границы так, как и не мечтали. Происходящее с ИГИЛ естественно и неизбежно.

Тот факт, что они казнят людей демонстративным обезглавливанием, многие на Западе считают оскорбительным - но по природе своей это не более оскорбительно, чем государственная казнь в США. Привязать парня к стулу и пропустить через него электрический ток, или привязать его к столу и впрыснуть в него яд - такое же варварство.

Публичная казнь это развлечение, однако; в Саудовской Аравии часто казнят людей таким же образом примерно по тем же причинам, а они считаются нашими закадычными друзьями. Важно то, что это движение имеет значительную и растущую поддержку. Это кажется правильным людям в этой части мира, которые желают жить в обществе такого типа. А значит, это движение будет укрепляться и станет устойчивым. Не думаю, что оно иссякнет и развеется. Но я бы не доверял СМИ в отношении правдивости описания или интерпретации событий.

И следует ждать подобного распада нелепых стран и реорганизации народов в более естественные группировки, которые будут распространяться по Ближнему Востоку и Африке.

Можно было бы ожидать, что кое-кому в Вашингтоне не сносить головы, по крайней мере метафорически, после полного разгрома иракской армии (многие миллиарды средств американских налогоплательщиков пошли на эту войну). Они бежали и оставили своё оружие повстанцам. Неоконы не имеют стыда - что, кстати, отличает настоящих социопатов. Я куда больше боюсь людей, стоящих у власти в правительстве США, чем людей из ИГИЛ.

Л: Что я не понимаю у ИГИЛ, это то, что они, кажется, собираются создать «настоящее» правительство - они хотят, чтобы был признан новый халифат - с определённой и признанной территорией. Это делает их уязвимыми для прямых военных действий; они становятся страной, против которой можно вести войну, а не просто террористической группой, которая может рассеяться в пустыне. Так что если они «плохие парни», почему противостоящим им правительствам не начать настоящую войну и не уничтожить их?

Даг: То, что нельзя объяснить глупостью, часто можно объяснить некомпетентностью. Ни одна государственная армия на Ближнем Востоке гроша ломаного не стоит; это лишь средство для получения взяток и угнетения людей. Половина солдат, вероятно, симпатизируют джихадистам, хотя из ненависти к своим коррумпированным офицерам. В войне, если верить Наполеону, психологическая составляющая относится к физической как три к одному. Так что не ставьте против ИГИЛ.

И не называйте их террористами. Это слово стало бессмысленной уничижительной кличкой. Я борец за свободу, вы повстанец, он террорист. Полностью забыт тот факт, что терроризм - просто тактика, или иногда стратегия, как артиллерийские обстрелы или кавалерийские атаки. Увидим, чего они смогут достичь, размечая территорию. Возможно, они не будут заботиться об этом; возможно, это будет похоже на филу, древнегреческое племя с чёткой иерархической структурой. Я предлагаю людям проанализировать ситуацию без оценочных суждений. Если вы включаете эмоции, вряд ли придёте к рациональным выводам. ИГИЛ нам не друг, но будьте уверены, её члены считают себя благородными борцами со злом.

Л: Мне кажется, что ИГИЛ может быть полезной для властей предержащих с их обезглавливанием на YouTube - отлично отвлекает людей от повседневных невзгод на Западе.

Даг: Точно. Чем хуже состояние экономики, тем больше правительства ищут, кого бы им обвинить, или какую-нибудь хорошо отвлекающую опасность. Хвост должен вилять собакой.

Я подозреваю, что многие неоконы предпочли бы оставить Саддама в покое и не тревожить осиное гнездо. Теперь, тайное стало явным, это явление будет распространяться. И большинство неоконов это ничему не научит, поскольку их взгляды не основываются на фактах, а определяются психологическими аберрациями.

Л: Значит, Вечная война в 2015 году усилится?

Даг: Да. Думаю, это неизбежно. На это есть множество причин.

Л: Если говорить об экономических неурядицах, от которых нужно отвлекать людей, знаете ли вы о развивающемся национальном движении в США за ставку минимальной заработной платы $15 в час?

Даг: Да. Эти люди не понимают или не хотят признать, что механический труд не стоит $15 в час, и они могут получить этим только безработицу для самих себя - и невозможность найти работу. Это движение будет на руку компаниям типа Amazon - использующим многие тысячи роботов для работы, которую раньше выполняли люди - они будут проводить дальнейшую автоматизацию. Так что возможно, это хорошо; это ускорит инновации и прогресс. Возможно, это нам обойдётся дешевле, если те, кому недостаёт добавляющих ценность навыков, будут жить на пособие, чем заставлять бизнес платить им за работу, которую машины сделают лучше и быстрее.

Спешу добавить, что любые виды социальных пособий должны быть отменены. Но этого не произойдёт, пока не рухнет нынешняя система. Что непременно случится. Нельзя преодолеть второй закон термодинамики.

Л: Возможно, это форма заслуженного возмездия. Люди видят, что правительство печатает денег сколько хочет, чтобы помочь своим друзьям на Уолл-стрит (и себе) - почему бы не печатать больше непосредственно для них? Если правительства могут печатать, занимать и тратить деньги для процветания экономики, почему общества не могут печатать деньги для всех, чтобы тратить их в своё удовольствие? Мы все можем быть Зимбабве - радуйтесь!

Даг: Если смотреть в исторической перспективе, вы видите, что 100 лет назад в мире было всего пять центральных банков. Сейчас каждая страна в мире имеет центральный банк, и все они делают одно и то же: создают денежные знаки из воздуха с такой скоростью, которая, по их мнению, сойдёт им с рук.

В более широком смысле столетие назад правительства были очень ограничены в своём влиянии на повседневную жизнь граждан. Они были довольно слабы. С тех пор в мире произошли, начиная с мега-катастрофы Первой мировой войны, и сейчас правительства обладают беспрецедентной властью над жизнью людей - не только законы сделали это возможным, но власть центральных банков... и тот факт, что обычный человек считает, что так всё и должно быть.

Хорошая новость, думаю, в том, что эта ситуация уже прошла точку невозврата; это неустойчивое состояние. Всё это неизбежно распадётся. В ближайшее десятилетие произойдёт гигантская перезагрузка. Я уверен, что в течение 10 лет мы увидим крупнейшие события не только со времён Первой мировой войны, но даже со времён промышленной революции.

Я смотрю в будущее с оптимизмом, но наступает следующий большой поворотный момент, и он будет очень неприятным для большинства людей.

Л: Это говорит о том, как ухудшилась ситуация. Волны протеста против чрезмерного применения силы  полицией изматывают США. Не думаю, что идея переносных камер для полицейских может помочь - кто-нибудь доверит наблюдателям следить за собой?

Даг: Всё это взаимосвязано. Но вместо обсуждений повседневных мелочей, я думаю, мы должны помнить, что полицейские тоже люди, хотя обычно это люди, имеющие лишнюю Y-хромосому и лояльные прежде всего к другим полицейским. Их действия не следует судить и расценивать так же, как действия других людей, но более строго. Если, например, гражданин убивает кого-нибудь, созывают суд присяжных, и производится судебный процесс. То же самое должно делаться в отношении полицейских - каждый раз и во всех случаях. На самом деле дела полицейских должны расследоваться не меньше, из соображений практической целесообразности, а больше - ради справедливости и свободы.

Я считаю нечестным, что полицейским уже давно сходят с рук вымогательство, убийства и другие преступления из-за ошибочного убеждения, их собственного и других людей, что правила для них должны быть другими. Я не поклонник нынешних полицейских; это уже не мирные служащие, защищающие людей, а сотрудники силовых структур, озабоченные защитой самих себя, которые держат людей под прицелом по указанию своих хозяев.

Возможно, людям уже надоело это. Не знаю, чем это закончится, но едва ли многое изменится до ухудшения ситуации - примерно как в фильме «V значит вендетта».

Л: Итак, общая картина в свете перспектив на 2015 год весьма проблематична и тревожна. Всем отчаянно хочется хороших новостей, даже когда поток плохих новостей не ослабевает. Китай, с его ныне крупнейшей в мире экономикой, не смог достичь даже сниженных целевых показателей роста ВВП, а ЕС упал и не в состоянии подняться. Но никто не хочет признать, что король голый - пора идти за покупками к празднику.

Даг: Насчёт Китая хорошо замечено. Я предвижу у них неизбежный экономический крах; обвал цен на железную руду в 2014 году явно свидетельствует об этом, при том что до недавнего времени Китай поглощал столь весомую долю мировой добычи железной руды. Их банки разорены, и это будет большой проблемой для обычных китайцев, сберегающих 25%-30% своих доходов. Если эти люди не смогут получить свои деньги из банков, или эти деньги потеряют стоимость, то будут не бунты и гражданские волнения, будет революция.

Япония обесценивает иену и сметёт сбережения японского народа. Европа на данный момент социалистический инвалид. И я должен сказать: США недалеко ушли. В следующем году и в 2016-м будет на что посмотреть.

Л: Мрачно. Так... во что инвестировать?

Даг: У меня ни малейшего желания быть на основном фондовом рынке в это время. Ещё меньше желания быть на рынке облигаций - этот пузырь в последние годы становился только рос и достиг ужасающих размеров.

Рынок недвижимости держится, но он плавает в море долга, так что когда пузырь облигаций лопнет, рынок недвижимости - в англосаксонском мире, конечно - ждут большие неприятности. (И недвижимость - наиболее очевидный объект налогообложения для испытывающих финансовые трудности правительств городов и штатов.)

Так что, как мы говорили ранее, я не вижу выхода из этого, кроме как через валки для выжимки, в которые мы угодили. Как ни долго это длилось, я думаю, сейчас последние моменты затишья перед тем, как разразится буря.

Л: Я воспринимаю это как последний шанс сыграть на повышение на лучших спекулятивных пиках в различных секторах, готовых для всплеска, когда начнётся шторм. Я не знаю, когда шарик лопнет, но он всё увеличивается и увеличивается в комнате, полной шипов, и наши читатели хотят быть готовыми к моменту хлопка. Лучший способ для этого - подписаться на наши публикации, как для стратегического руководства и возможно, судьбоносного, или спасительного, выбора акций для спекулятивных сделок. Тем, кто недавно присоединился к игре и для желающих инвестировать в новые фонды, с 20 февраля мы открываем подписку на наш самый исключительный и всеобъемлющий сервис Casey’s Club. Рекомендую всем, кто читает эту беседу, использовать этот выгодный шанс и подготовиться к предстоящим событиям - они могут начаться быстрее, чем все ожидают.

Даг: Да. Это затронет нас всех, везде, но к счастью, я сейчас нахожусь здесь, в мирном и плодородном районе Кафайате в Аргентине.

Л: Буду ждать с нетерпением следующего своего приезда - и надеюсь, вы посетите меня вскоре здесь, в Пуэрто-Рико.

Даг: Интересно будет увидеть, какими будут реальные изменения ваших налогов, за вычетом всех расходов.

Л: Мне тоже. Что ж, спасибо за ещё один наводящий на размышления разговор, пусть и не очень радостный. Не думаю, что нужно просить вас разжёвывать, что нужно делать в соответствии с вашими прогнозами; всё можно найти на этих страницах и конечно, в издании International Speculator.

Даг: Разумеется. До следующего раза, и держите порох сухим; думаю, впереди прекрасные возможности для покупки, и те, кто придерживается программы, получат фантастические доходы.

Л: Верно!

http://www.goldenfront.ru/articles/view/2015-vse-chto-vam-nado-znat

http://www.goldenfront.ru/articles/view/dag-kejsi-ob-igile-zolote-nefti-ukraine-i-ozhidaniyah-na-2015-god