Одна из угроз российской экономики - это снижение суверенного рейтинга страны, которое по цепной реакции способно спровоцировать дальнейшее ослабление рубля, обострить проблему дефицита заемных средств и ускорить падение ВВП.

Высокий суверенный рейтинг страны - это индикатор стабильности развития. Низкий - говорит о  высокой вероятности дефолта. При так называемом мусорном рейтинге (спекулятивном) инвесторы не готовы держать долговые обязательства правительства и компаний-резидентов, в результате чего страна теряет часть доступных заемных средств.

Россия согласно трем ведущим агентствам - Standard & Poors, Moody’s и Fitch - вышла на неспекулятивный уровень в 2004-2005 гг. С 2009 года суверенный рейтинг до обострения отношений с Западом оставался неизменным. Но вскоре после первых санкций агентства пересмотрели оценку: 25 апреля Standard and Poor's понизило его до уровня BBB-, то есть почти мусорный, в октябре Moody’s опустило суверенный рейтинг России на одну ступень — с Baa1 до Baa2,  9 января Fitch - до BBB- с негативным прогнозом.

Вслед за этим были ухудшены кредитные рейтинги 13 крупнейших российских компаний.  В середине января возможно очередное негативное изменение рейтинга S&P, однако предыдущие опасения октября о пересмотре не оправдались. Но тогда страна еще не перешла на свободно плавающий  курс, волатильность национальной валюты не была столь высокой, а ослабление рубля не доходило до 200%. В январе ситуация изменилась: негативные итоги 2014 года, дальнейшее падение рубля, снижение цены на нефть.

Последняя переоценка была вызвана обвалом курса национальной валюты, продолжающимся снижением цен на нефть и резким повышением ключевой ставки ЦБ на 6,5% - до 17%.  Причины, подтолкнувшие агентство пересмотреть рейтинг, лежат в непосредственной политике российских институтов – ЦБ, который своими действиями только усиливает эффект санкций. К примеру, еще в октябре при более последовательных действиях ЦБ Moody’s указывало на такой возросший риск, как непредсказуемость политики российских властей.

Чем грозит России пересмотр рейтинга?

Во-первых, это неизбежно спровоцирует еще большее ослабление рубля, рост волатильности и спекуляций на валютном рынке в связи с негативными новостями. Так, по некоторым  оценкам, стоимость доллара может составить 75 рублей.

Во-вторых, будут снижены рейтинги суверенных компаний, обострится проблема займа и выплаты долгов. Держатели облигаций могут потребовать более раннего их погашения, а это в условиях дефицита денежных средств, спровоцированного санкциями и политикой ЦБ, может стать для компаний крайне проблемным. Они не смогут рассчитывать на новые займы, поскольку при спекулятивном рейтинге их долговые обязательства смогут заинтересовать узкий круг инвесторов, ожидающих высокую доходность.

В-третьих, испытывать трудности будут и банки, которые являются держателями ценных бумаг. Им придется создавать резервы под рискованные бумаги.

И если в апреле еще говорилось о политической ангажированности рейтинговых агентств, планировалось даже создание собственного, то в начале 2015 года на фоне кризисных явлений, очевидно, что главная причина пересмотра – это общее ухудшение экономики страны, следствием чего и выступает понижение рейтингов, хотя в определенном аспекте  это и причина потенциальных негативных явлений – ослабления курса национальной валюты, дефицита иностранных инвестиций, проблемы обслуживания внешнего долга.

Сейчас Россию отделяет одна ступень от мусорного уровня, но с учетом новых прогнозов от Fitch и Всемирного банка в ближайшие месяцы сценарий классификации рейтинга как спекулятивного наиболее вероятен в связи с необходимостью переоценки денежно-кредитной политики ЦБ и ухудшением в финансовом секторе на фоне ослабления экономики. По мировым оценкам, падение экономики России в 2015 году составит 4% (ранее считалось, что 1,5%), восстановление начнется не ранее 2017 года.

Как только рейтинг страны будет классифицирован как спекулятивный, начнутся массовые распродажи российских еврооблигаций, не исключены дефолты и дальнейшее сокращение экономической активности, а это наряду с санкциями и политикой ЦБ станет дополнительным импульсом вхождения экономики в рецессию. О риске дефолта свидетельствует возросшая стоимость страхования российских облигаций от дефолта, которая сейчас находится на максимуме за последние 6 лет. Выше страховка только для суверенных облигаций, выпущенных Венесуэлой, Аргентиной, Украиной, Грецией и Пакистаном.

Примечательно, что совершенно альтернативную кредитную оценку дает китайское рейтинговое агентство Dagong, которое указывает, что валютный кризис, падение цены на ключевой товар экспорта не означают ухудшение кредитоспособности страны. Согласно Dagong, рейтинг государственного долга США с октябре 2013 года находится на уровне А-, в то время как российский  - на уровне А со стабильным прогнозом. Сохранение рейтинга России на прежнем уровне Dagong объясняет ожиданием стабилизации в среднесрочной перспективе. Согласно прогнозу Dagong, спад экономики в 2015 году будет не столь значительным, как ожидают западные агентства, – на уровне 1,8%.

Однако мировой рынок кредитных услуг принадлежит трем ведущим агентствам - Standard & Poors, Moody’s и Fitch, и именно их прогнозы в перспективе будут негативно влиять на российскую экономику.

http://rusrand.ru/events/chem-grozit-rossii-peresmotr-rejtinga